Abstract In this article we use the approaches of the Dynamic Conditional Correlation – standard DCC of Engle (2002), the approach of the Spillover Index of volatility of (Diebold e Yilmaz 2009, 2012, 2014, 2015) and the identical hedge of Maghyereh e Awartani e Tziogkidis (2017), to study the shock transmission mechanism, volatility contagion and portfolio diversification in the oil sector of the volatility between changes in oil prices and changes in stock prices of companies in the oil sector in a period that encompasses the covid-19 pandemic. The research results suggested that changes in oil prices for the WTI and oil companies showed a significant volatility, with unprecedented peaks in the period of the covid-19 pandemic. In addition, the results signaled that volatility transmissions in the oil sector did not vary over time, that is, they are similar since the financial crisis of 2007/2009. Finally, the effectiveness of the hedge ratio in portfolio diversification between WTI oil and oil companies is discussed.

Resumo Neste artigo utilizou as abordagens da Correlação Condicional Dinâmica — DCC proposto por Engle (2002), a abordagem do Índice de Spillover de volatilidade abordado por (Diebold e Yilmaz 2009, 2012, 2014, 2015) e o Hedge abordado por Maghyereh et al. (2017), para estudar o mecanismo de transmissão de choque, o contágio de volatilidade e a diversificação de carteira no setor petrolífero da volatilidade entre as variações de preços do petróleo e as variações dos preços das ações de empresas do setor petrolífero em um período que engloba a pandemia da covid-19. Os resultados da pesquisa sugeriram que as variações dos preços do petróleo da WTI e as empresas petrolíferas, apresentaram volatilidade expressiva, com picos sem precedentes no período da pandemia da covid-19. Além disso, os resultados sinalizaram que as transmissões de volatilidade no setor petrolífero não variam ao longo do tempo, ou seja, são semelhantes desde da crise financeira de 2007/2009. Por fim, discutiu-se a eficácia da razão ótima do hedge na diversificação de carteira entre o petróleo do WTI e empresas petrolíferas.

RESUMO Objetivo Este artigo tem como objetivo revisitar a relação entre os mercados de ações da América Latina e dos Estados Unidos na presença da pandemia de Covid-19. Metodologia A conectividade dinâmica entre esses mercados foi estimada pela implementação do modelo VAR variável no tempo (TVP-VAR) para dados diários de janeiro de 2010 a junho de 2021. Resultados Existem três resultados principais. Em primeiro lugar, embora as repercussões de cada mercado fossem responsáveis pela maior parte de sua variação, as trocas não eram inteiramente independentes umas das outras. Em segundo lugar, os EUA e o Brasil foram os transmissores líquidos de spillovers, enquanto a Argentina e o Chile foram os receptores líquidos. Finalmente, a magnitude dos spillovers líquidos não é alta o suficiente para caracterizar um efeito de contágio. Implicações práticas A inclusão dos mercados de ações latino-americanos no escopo dos estudos da Covid-19 é uma importante contribuição para a literatura que muitas vezes negligencia esses mercados em suas amostras. Originalidade O estudo da conexão entre os mercados na presença da Covid-19 difere da maioria que se concentra exclusivamente no impacto da Covid-19. Compreender a relação entre os mercados da América Latina e dos EUA na presença de uma crise diferente de qualquer outra que tenha ocorrido antes pode ajudar os investidores em suas estratégias de investimento e formuladores de políticas, governos e autoridades monetárias interessados na integração ou desintegração entre os mercados.

ABSTRACT Objective This paper aims to revisit the relationship between the Latin American and U.S. stock markets during the Covid-19 pandemic. Methodology The dynamic connectivity between these markets was estimated by implementing the time-varying VAR model (TVP-VAR) for daily data from January 2010 to June 2021. Results There are three main results. First, although spillovers from each market accounted for most of their variance, exchanges were not entirely independent of each other. Second, the U.S. and Brazil were net transmitters of spillovers, while Argentina and Chile were net receivers. Finally, the magnitude of net spillovers is not high enough to characterize a contagion effect. Practical implications The inclusion of Latin American stock markets in the scope of Covid-19 studies is an important contribution to the literature that often neglects Latin American markets in its samples. Originality The study of the connection between markets in the presence of Covid-19 differs from most that focus exclusively on the impact of Covid-19. Understanding the relationship between Latin American and U.S. markets in the presence of a crisis unlike any that has occurred before can help investors in their investment strategies and policymakers, governments, and monetary authorities interested in the integration or disintegration between markets.

RESUMO O objetivo da pesquisa é analisar como a incerteza econômica e a política monetária afetam o sentimento do investidor no Brasil. O sentimento do investidor é um elemento importante na literatura financeira, econômica e contábil, e seu impacto nos mercados financeiros é expressivamente documentado. Entretanto, compreender as variáveis que o afetam ainda é um importante desafio, e essa pesquisa procura explorar essa lacuna no contexto brasileiro. A pesquisa fornece evidências iniciais sobre o impacto da incerteza econômica e da política monetária sobre o sentimento do investidor no Brasil. Os achados aqui documentados fornecem contribuições teóricas, gerenciais e sociais, com possível impacto nas áreas de finanças, economia e contabilidade. Foram utilizados dados mensais de quatro mecanismos de transmissão da incerteza econômica e da política monetária (taxa de juros, taxa de câmbio, taxa de inflação e índice de incerteza econômica) e do índice de confiança do consumidor como proxy para sentimento do investidor (período de janeiro de 2006 a março de 2020), e estimado um modelo autorregressivo de defasagens distribuídas, capturando relações de curto e longo prazo entre as variáveis. Os resultados indicam que o sentimento do investidor é afetado pela incerteza econômica e pelos principais mecanismos de transmissão da política monetária em diferentes magnitudes e nos diferentes horizontes temporais. Essas evidências sugerem que investidores, formuladores de políticas e autoridades monetárias devem considerar o sentimento um sinal, seja para alteração em portfólios de investimentos, seja para antecipação dos rumos da economia. Ainda fornece subsídios para um maior enfoque da política econômica e monetária na Estratégia Nacional de Educação Financeira (ENEF) recentemente adotada no Brasil.

ABSTRACT The aim of this study is to analyze how economic uncertainty and monetary policy affect investor sentiment in Brazil. Investor sentiment is an important element in the finance, economics, and accounting literature and its impact on financial markets is widely documented. However, understanding the variables that affect it remains an important challenge, and this research seeks to explore this gap within the Brazilian context. The study provides initial evidence regarding the impact of economic uncertainty and monetary policy on investor sentiment in Brazil. The findings documented here provide theoretical, managerial, and social contributions, with a possible impact on the areas of finance, economics, and accounting. Monthly data were used relating to four mechanisms of transmission of economic uncertainty and of monetary policy (interest rate, exchange rate, inflation rate, economic uncertainty index) and to the consumer confidence index as a proxy for investor sentiment (covering the period from January of 2006 to March of 2020). An autoregressive distributed lag model was estimated to capture short- and long-term relationships between the variables. The results indicate that investor sentiment is affected by economic uncertainty and by the main mechanisms of transmission of monetary policy to different extents and in the different time horizons. The evidence suggests that investors, policymakers, and monetary authorities should consider sentiment as a signal, whether for altering investment portfolios or for anticipating economic trends. It also provides support for focusing on economic and monetary policy in the National Financial Education Strategy (Estratégia Nacional de Educação Financeira - ENEF) recently adopted in Brazil

Resumo Objetivos: avaliar a associação entre os aspectos sociodemográficos e clínicos do cuidador e da criança, a capacidade familiar para preparar e administrar a alimentação láctea e complementar de crianças expostas ao HIV. Métodos: estudo transversal realizado com 72 cuidadores, entre fevereiro de 2016 a março de 2017, por meio de instrumento de caracterização sociodemográfica e clínica do cuidador e Escala de Avaliação da Capacidade para Cuidar de Crianças Expostas ao HIV. Resultados: evidenciou-se alta capacidade para alimentar (76,6%), tanto para alimen-tação láctea (85,0%) quanto complementar (65%). Para a láctea, acessar a unidade básica em qualquer situação (p=0,003), ter outros filhos expostos ao HIV (p=0,013), manter o acompanhamento no serviço de saúde (p=0,048) e não consumir álcool (p=0,045) influen-ciou na maior probabilidade de o cuidador apresentar alta capacidade, enquanto que residir em zona periurbana (p=0,002) indicou capacidade moderada. Para a alimentação comple-mentar, quanto maior a escolaridade (p=0,025), o número de consultas da criança (p=0,045) e a criança estar em acompanhamento no serviço de saúde (p=0,035), maior a probabilidade de obter capacidade alta. Conclusões: a exposição dos fatores sociais e clínicos das cuidadoras influencia na capacidade para alimentar. Para garantir a alimentação adequada, é necessário que os serviços de saúde estejam aptos a considerar as características geo-sócio-culturais das famílias na elaboração das orientações.

Abstract Objectives: to evaluate the association between the sociodemographic and clinical aspects of the caregiver and the child, the family’s ability to prepare and administer milk and complementary feeding of children exposed to HIV. Methods: cross-sectional study performed with 72 caregivers, in Brazil, through the tool of sociodemographic and clinical characterization of the caregiver and the Capability to Care for HIV-Exposed Children Assessment Scale. Results: there was a high capability to feed (76.6%), both for milk (85.0%) and comple-mentary (65%) feeding. For the milk feeding, accessing the health unit in any situation (p=0.003), having other child exposed to HIV (p=0.013), maintaining the follow-up in the health service (p=0.048) and not consuming alcohol (p=0.045) influenced on the higher probability of the caregiver to present high capability, while residing in the peri-urban area (p=0.002) indicated moderate capability. For the complementary feeding, the higher the schooling (p=0.025), the number of appointments scheduled for the child (p=0.045) and the child being followed up in the health service (p=0.035), the higher the probability of obtaining high capability. Conclusions: the exposure of social and clinical factors of caregivers influences the ability to feed. To ensure adequate nutrition, it is necessary for the health services to be able to consider the geo-socio-cultural characteristics of families in the elaboration of guidelines.

Resumo A pesquisa identifica a percepção dos usuários do serviço público de estacionamento rotativo pela aplicação do modelo European Customer Satisfaction Index (ECSI). O estudo mensurou as relações que envolvem usuários do sistema, uma vez que é necessário conquistar a lealdade deles por intermédio da maximização da sua satisfação e, ainda, identificar aspectos considerados como valores importantes para o cliente. Para a quantificação dessa satisfação, utilizou-se o ECSI, modelo estimado pelo método Partial Least Squares-Path Modeling (PLS-PM), que se caracteriza por sua robustez diante de modelos estruturais compostos por dados com falta de normalidade. Foram coletados dados por meio de questionários aplicados, de forma não aleatória, a 401 usuários do sistema na cidade de Bagé, no Estado do Rio Grande do Sul. Os resultados concluem que o usuário considera o serviço satisfatório, e que esse constructo foi mais afetado pela expectativa e imagem do serviço. Os constructos diferem de forma sistemática para renda e idade. À medida que aumentam esses fatores, a tendência é de que exista uma melhor avaliação do sistema de estacionamento rotativo.

Abstract The research identifies the perception of users of the paid public parking service by applying the European Customer Satisfaction Index model (ECSI). The study measured the relationship involving the system users since it is necessary to win their loyalty by maximizing satisfaction and also identifying aspects considered as important values to the client. To quantify this, we used the satisfaction ECSI, PLS-model estimated by the PM method which is characterized by its robustness on structural models composed of data with non-normality. Data were collected through questionnaires, not randomly, applied to 401 system users (Bagé / RS city). The results conclude that the user considers the service satisfactory, and this construct is mostly affected by expectation and service image. The constructs differ systematically by income and age. As these factors increase, the trend is a better assessment of the paid parking system.

RESUMO Mesmo com estudos que comparam diferentes modelos de risco para o ouro, não há consenso sobre qual é a melhor abordagem ou modelo quando se considera a presença de valores negativos extremos. Para isso, emprega-se um backtesting em modelos condicionais com distribuições distintas, a fim de estimar as medidas de risco VaR e ES, e, assim, encontrar um padrão para o risco dos investimentos no ouro. Verificamos que a abordagem EVT tem estimativas de risco mais conservadora e volátil, com resultados satisfatórios em situações extremas.

ABSTRACT Even with studies to confront different risk models for gold, there is no consensus about what is the best approach or models when considering the presence of extreme negative values. To that, we employ a backtesting in conditional models with distinct distributions in order to estimate VaR and ES risk measures and, thus, find a pattern for the risk of investments in gold. We verify that the EVT approach has more conservative and volatile risk estimates, with satisfactory results in extreme situations.

RESUMEN Incluso con los estudos que comparan diferentes modelos de riesgo para el oro, no hay consenso en lo que es el mejor enfoque o modelo cuándo se considera la presencia de valores negativos extremos. Para esto, se emplea un backtesting en modelos condicionales con distribuciones distintas, a fin de estimar las medidas de riesgo VaR y ES, y, así, encontrar un padrão para el riesgo de las inversiones en el ouro. Encontramos que el enfoque EVT hay estimaciones de riesgo más conservadora y volátil, con resultados satisfactorios en situaciones extremas.

Este é um estudo exploratório descritivo de abordagem quantitativa cujo objetivo foi o de analisar o grau de satisfação dos usuários internados no pronto socorro de um hospital universitário da região central do Rio Grande do Sul. A amostra constituiu-se de 167 pacientes e a coleta de dados foi realizada no período de abril a outubro de 2011 por meio de questionário adaptado de Pena (2010). Os resultados permitem concluir que os usuários estão satisfeitos com os serviços prestados pelas equipes de enfermagem, médica e de nutrição, e insatisfeitos com algumas variáveis relativas à insfraestrutura e ao ambiente do pronto socorro.

This is a descriptive exploratory study of quantitative approach whose objective was to analyze the degree of satisfaction of users admitted to the emergency room of a university hospital in the central region of Rio Grande do Sul State, Brazil. The sample consisted of 167 patients and data collection was carried out during the period April-October 2011 by means of a questionnaire adapted from Pena (2010). The results allow concluding that users are satisfied with the services provided by nursing, medical and nutrition teams, but dissatisfied with variables concerning the infrastructure and the environment.

Este é um estudo exploratório descritivo de abordagem quantitativa cujo objetivo foi o de analisar o grau de satisfação dos usuários internados no pronto socorro de um hospital universitário da região central do Rio Grande do Sul. A amostra constituiu-se de 167 pacientes e a coleta de dados foi realizada no período de abril a outubro de 2011 por meio de questionário adaptado de Pena (2010). Os resultados permitem concluir que os usuários estão satisfeitos com os serviços prestados pelas equipes de enfermagem, médica e de nutrição, e insatisfeitos com algumas variáveis relativas à insfraestrutura e ao ambiente do pronto socorro.

This is a descriptive exploratory study of quantitative approach whose objective was to analyze the degree of satisfaction of users admitted to the emergency room of a university hospital in the central region of Rio Grande do Sul State, Brazil. The sample consisted of 167 patients and data collection was carried out during the period April-October 2011 by means of a questionnaire adapted from Pena (2010). The results allow concluding that users are satisfied with the services provided by nursing, medical and nutrition teams, but dissatisfied with variables concerning the infrastructure and the environment.

O presente trabalho possui como objetivo testar a hipótese de caminho aleatório no mercado da Soja, Algodão, Café e Milho, através da utilização de testes de quociente de variância. São utilizados dados referentes às cotações diárias dos indicadores de preço da ESALQ/CEPEA, correspondentes ao período de 13/03/2006 a 20/10/2010. Os resultados obtidos permitem concluir que todas as commodities rejeitam a hipótese de caminho aleatório, e por consequência a eficiência de mercado, gerando oportunidade de arbitragem.

This research aims to test the random walk hypothesis in Soybean, Cotton, Coffee and Corn markets by using the variance ratio tests. The data used refers to the daily quotations of price indicators, ESALQ/CEPEA for the period from 13/03/2006 to 20/10/2010.Results allowed to conclude that all commodities reject the random walk hypothesis, and hence the efficiency of market, generating arbitrage opportunity.

As transformações na economia internacional vêm atingindo em grande escala o setor bancário brasileiro. Para verificar o nível de competição no setor, e para investigar o desempenho comparativo entre os bancos brasileiros, aplicou-se o método da análise por envoltória de dados. Foram utilizados dados sobre o montante de capital dos proprietários, capital de terceiros, receita total e resultado do semestre de 144 instituições bancárias do país. Os bancos foram agrupados em três categorias: grande, médio e pequeno porte. Foi utilizada a abordagem da matriz BCG para enquadrar os diversos indicadores de eficiência operacional e de rentabilidade. Os resultados sugerem que os bancos de grande porte são os de melhor desempenho e os de pequeno porte os de pior desempenho.

The Brazilian banking network is being reached by the increasingly global changes. Data Envelopment Analysis was applied to measure the competition level through corporate performance among Brazilian banks. We used data about total owner capital, liability, total revenue, and semester output of 144 banks. Banks were divided into three groups: big, medium, and small-sized banks. BCG matrix approach was used to classify the several operational efficiency and profitability indicators. The results show big banks have the best performance and small banks the worst performance.

Este artigo investiga o relacionamento risco-retorno, a presença de comportamento assimétrico na volatilidade condicionada e a de sazonalidade diária nas variações de preço e na própria volatilidade dos índices representativos dos mercados de ações. O estudo examina cinco países da América Latina, no período de janeiro de 1994 a junho de 1999. Foi utilizado o modelo GJR-GARCH (1,1)-M estimado por máxima verossimilhança. Os resultados obtidos sugerem que não há relacionamento significativo entre volatilidade condicionada e retorno. A volatilidade condicionada, por sua vez, exibe um comportamento assimétrico na maioria dos países. A sazonalidade diária nas taxas de retorno ocorre no México, Peru e Venezuela, enquanto a sazonalidade diária na volatilidade condicionada não se mostra significativa em nenhum dos cinco países.

This article investigates the risk-return relationship, the presence of asymmetric behavior in the conditional volatility and the presence of daily seasonalities in price variation and in the volatility of stock market indices. The study examines five Latin American stock market indices, in the period from January of 1994 to June of 1999. It was used the GJR-GARCH (1,1)-M model estimated by maximum likelihood.The results suggest that there is no significant relationship among conditional volatility and return. The conditional volatility exhibits an asymmetric behavior in most of the countries. The daily seasonalities in the returns were detected in Mexico, Peru and Venezuela. The conditional volatility did not show any seasonality in any of the indices studied.

Este trabalho investiga o desempenho de fundos de investimento em ações mediante a análise por envoltório de dados. Essa ferramenta mostra-se poderosa na avaliação do desempenho de fundos de investimento, quando a função utilidade esperada do investidor apresenta múltiplos atributos. Desta maneira, além dos tradicionais atributos risco e retorno calculados sobre um determinado intervalo de tempo, a análise por envoltório de dados permite incorporar outros atributos importantes ao investidor, tais como custos de administração, restrições de capital e mesmo os atributos risco e retorno calculados em períodos mais recentes. Foram analisados 106 fundos na modalidade carteira livre, no período de dezembro de 1997 a novembro de 1999. Os resultados obtidos identificaram sete fundos dominantes, os quais foram confrontados com os sete fundos menos eficientes, evidenciando-se suas diferenças em termos de atributos e ponderações. Também foi realizada uma comparação em relação ao índice de Sharpe. Cabe salientar que o principal objetivo do presente trabalho não é prescrever uma alternativa para o modelo de otimização média-variância, mas o de descrever uma nova aplicação da análise por envoltório de dados.

This work investigates mutual fund performance through data envelopment analysis. The data envelopment analysis has shown to be a powerful tool in the evaluation of investment performance when investor's expected utility function contains multiple attributes. Besides the traditional attributes risk and return calculated over a certain time interval, data envelopment analysis can incorporate other attributes to the investor such as expenses, capital constraints, and even the attributes risk and return calculated over different time periods. We analyzed 106 funds in the period of December 1997 to November 1999. The results identified seven dominant funds which were confronted with the less efficient ones in terms of attributes and weighted differences. We made also a comparison with the results using the Sharpe Ratio. It is worthwhile mentioning that the main objective of this paper is not to prescribe an alternative technique for the mean-variance optimization, but to describe a new application of data envelopment analysis.

Intensivos processos de integração de mercados, conjuntamente com a profunda transformação que tem ocorrido com o sistema econômico mundial, justificam a avaliação da eficiência do setor de alimentos no Brasil. O propósito deste estudo é de analisar a Eficiência Técnica Total, Eficiência Técnica e a Eficiência de Escala. Para tal, são utilizados os modelos de análise por envoltório de dados. Muitas empresas foram classificadas como ineficientes e esta ineficiência indica o potencial para a gestão da empresa desenvolver melhorias na performance em relação aos seus referenciais.

The intensive process of markets integration, together with the profound transformation that has taken place in the economic system worldwide, justifies the evaluation of efficiency in the food sector in Brazil. The aim of this study is to analyze Overall Technical Efficiency, Technical Efficiency and Scale Efficiency. Data Envelopment Analysis models are used in this investigation. Many enterprises are classified as technically inefficient and slacks indicate the potential for management to improve the firm’s performance relative to its benchmark.